南通汽车站网上购票,济宁个人房屋出租,wdfmgr.exe

【资产托管】

独立理财顾问应该使用第三方托管人（类似嘉信理财或富达公司那样的机构）充当你的投资安全管理人。这些公司的责任是，确保你的资金以你的名义置于单独账户之中，你的顾问在为你管理这一账户时仅拥有有限权力。你直接从托管人那里收到定期报表、交易确认书，以及与投资账户有关的其他信息。绝对不要跟任何一位亲自监管你的资金的顾问合作。麦道夫和其他巨骗就是这样从他们的客户那里盗窃资金的。

我们想再次重申，作为受托人的独立理财顾问必须把你的利益置于自身利益之前。

独立顾问没有促成更多交易或推销高利润产品的逐利动机，也没有只推荐其所在公司批准投资产品的限制，他可以自由地使用任何一位他觉得最适合你的基金经理，选择任何一种最适合你的投资产品。

一位能干的独立理财顾问可以帮助你恪守纪律，摆脱在各类证券、市场或基金经理之间转移资金的诱惑——特别是在恐惧、贪婪等具有潜在破坏性的情绪渗入你的内心时。由于独立理财顾问不会花费时间考虑如何让你的账户为他带来额外收入，他们有能力帮助你作出许多重要的理财决策——比如退休和遗产规划、保险问题，以及是否进行抵押贷款再融资等。

在我们看来，二者的区别非常明晰：经纪人是为他的公司工作，独立理财顾问是为你工作。

选择合适的独立理财顾问是非常重要的。你不想聘请了一位顾问之后才觉得自己需要换一位。无论是在情绪上，还是在经济方面，从一开始就选择合适的人会让你免受不少损失。

我们发现，能否跟顾问保持长期且成功的合作关系，在很大程度上取决于以下这两个方面：1.投资哲学。在管理投资和提供理财建议方面，有许多不同的哲学和方法。读完本书后，你将对你觉得最合适的投资方式有一个清晰的感知。你希望找一位跟你的投资哲学以及投资和市场观点相一致的顾问。当然，你希望你的顾问有一套清晰的投资理念和方法（并且能清楚地表达出来）。如果他没有一个明确的观点，或者不能把它清楚地表达出来，你就应该考虑其他人选。

2.私人关系和信任。你将跟你的顾问建立密切的工作关系，向他透露关于你自己和家人的重要私人信息（既包括资金，也包括感情方面）。为了尽职尽责地做好工作，你的顾问需要非常了解你的情况。除了资金层面，他还需要了解你对于金钱的看法，你对未来的梦想和愿景。不要聘请一位你不愿意与其分享这类信息的顾问。

在寻找独立理财顾问时，还需考虑以下几个因素：专业资格——取得一项或多项专业认证。这往往能证明一位顾问对专业训练和专业能力的重视程度，以及他在这一领域的专业素质。一些常见的专业认证包括：注册理财规划9币(CFP)、注册金融分析师(CFA)和注册会计师(CPA)。

受教育水平——正如你有可能询问一位潜在雇员所接受的正规教育·样，了解顾问的求学经历有助于了解他的智力和知识水平，以及解决问题的能力。

经验——理财顾问在成为顾问之前，通常从事过许多职业。了解顾问的工作经历有助于你评估他的阅历和相关能力。你应该仔细考虑是否要接触一位刚刚从事这一行、№，或没有金融服务和相关行业（比如会计）成功经历的顾问。

公司结构——顾问公司有各种各样的组织结构。

一些顾问是独立执业，一些则在合伙制小公司工作，还有一些在拥有许多员工和顾问的大机构工作。每一种组织结构都有其优缺点，在成为他们的客户之前，你要先设法了解这家顾问公司的组织结构。

提供的服务——一些顾问只提供资产管理，一些则提供更多的服务，通常包括一套完整的个人理财规划（有时被称为财富管理）。聘请一位把理财规划纳入其执业范畴的顾问或许是有帮助的，因为投资决策是在充分考虑客户的整体财务状况之后作出的。

当前的服务对象——你应该了解一位潜在顾问目前正在服务的客户类型，以及在他心目中哪种客户才是最理想的。你不想成为一位与众不同的客户——最好能完全契合顾问的客户群体，这样你就能受益于他与其他客户的合作经验。

正确理解风险，是就投资组合应包含哪些资产类别而作出明智决策不可或缺的环节。华尔街和财经媒体往往侧重于投资的潜在回报（你通过某项投资可以赚多少真金白银），而不是你为了获取这笔回报必须承受的风险。任何一位审慎的长期投资者都必须正确理解风险和回报的关系，才能作出聪明的投资决策。

对于长期投资者来说，投资组合可以由两大资产类别组成。

1．股权（或股票）——是一家公司的所有者权益。

如果公司业绩好，作为股东，你可以受益于其股价的上涨。公司也可能酌情向股东分红：现金或更多的股份。如果公司业绩糟糕，其股价或许会跌落，导致你的股票价值下跌。影响一家公司股价的因素可能有多种，其中许多是完全独立于公司自身的外部因素。一般来说，股权投资被视为高风险、高预期回报投资。

2．固定收益证券（或债券）——是向某个实体（比如美国政府、州或一家公司）的贷款。债券是通过合约订明的责任，通常涉及借款人定期支付利息，并最终于到期日归还你的初始投资。债券（尤其是高品质的短期债券）通常被视为低风险、低预期回报投资。

金融学家已确认了许多类型的投资风险，比如：信用风险——一家公司的信用质量可能会下降，作为债券持有人或债权人，你可能损失部分甚至全部投资。

通胀风险——你的投资组合的真实回报（即扣除通货膨胀率之后，你获得的回报）可能显著低于名义回报（未扣除通胀率），特别是在较长的时间段内。

这是长期投资者面临的最重要的风险之一。

到期风险——长期债券的风险比短期债券大，价格也更具波动性。如果你借给我一笔10年期贷款，难道不比你仅借给我1个月风险更大吗？

市场风险——这种不可分散的风险为任何证券市场所固有。如果你持有一只股票，你正在承受的最大风险因素在于，整个股市可能会下跌。倘若如此，你的股票价值很可能随同市场一起缩水。

还有许多其他类型的风险。所有风险评估的共同点在于未来结果的不确定性。

在投资世界中，标准差是应用最广泛的风险评估指标，这项统计指标衡量的是一组数值（如某项投资的年均回报率）偏离平均值的程度。在正常情况下，大约2/3的数字落在一个平均值标准差之内。

我们可以通过两项具有不同风险和回报特征的投资来理解这一概念。比如，基金A的预期平均回报率为4%，预期标准差为2%。这意味着，在大约2/3的时间内，这项投资的预期回报率在2%到6%之间(±2%)。另一方面，基金B的预期平均回报率较高(10%)，但它的预期标准差也较高(20%)。这意味着，在大约2/3的时间内，基金B的回报率应该在30%到-10%之间(±20%)。

显然，投资基金B比投资基金A的风险（或者说，未来结果的不确定性）更大。毕竟，在不合时宜的时候急需资金的基金B投资者会由于该基金下跌10%而损失较大，相比之下，基金A的投资者在类似的不利情况下，或许只损失2%。

另一个相关点是，随着时间的推移，资金的增值情况。表2-1显示的是两个假设的投资组合，一个是低波动性组合，另一个是高波动性组合。这两个投资组合的年均回报率皆为10%。然而，低波动性组合的回报率更为稳定，而高波动性组合则呈现出更多的起伏。

低波动性组合最终为投资者带来更多财富这一事实或许让许多人感到惊讶，但从数学角度看，这是确定无疑的。这是因为决定最终财富的，是复合回报率，而不是年均回报率。这就像儿童读物中“龟兔赛跑”的故事。兔子跑起来特别疯狂，但容易失控，最终赢得比赛的，是乌龟。

随着时间的推移，波动性对回报的影响变得更加明显，标准差的差异越来越大。请记住，一个价值下跌50%的投资组合需要增长100%，方能回归下跌之前的水平。另一方面，一个价值仅下跌8%的投资组合只需要增长8.7%，就能弥补此前下跌的损失。这是因为损失越大，以复利计算时，你的收益基数就越小。

虽然华尔街和媒体怂恿我们相信，我们能够找到一顿“免费午餐”或市场定价错误，但这些机会是很难利用的。换言之，世间不存在低风险、高预期回报的投资机会。

如果一项投资回报高而风险低，获知此信息的其他人也会设法分一杯羹。这些额外的需求将导致这项投资的价格被推升至其预期回报跟具有类似风险的其他投资相当的水。

这就是自由市场的运行方式。每天，全世界数万只上市股票和债券的价格都在不断调整，以反映新信息或新进展。

罗杰·伊博森和雷克斯·辛克费尔德在20世纪70年代所作的开创性研究中非常清晰地说明了风险和回报的长期关系。他们针对资本市场回报历史数据所作的研究为我们奠定了选择资产类别的学理根基。

资产类别是一组具有共同的风险和回报特征的投资证券。图2-1把伊博森和辛克费尔德的原创研究延伸至2009年末。这张图显示的是，自1926年以来，1美元投资于四大资产类别的相对回报和增值情况，以及这段时期的通胀率。

假设你是一位银行家，正在考虑给一家非常小的公司和一家类似通用电气这样的大公司发放一笔贷款。你将向哪家公司收取更高的利率呢？当然是小公司，因为它的风险更大，不偿还贷款的可能性更大。

股权投资者对风险的看法与之相似。他们也要求从小公司获得更高的回报率。小公司股票的表现优于大公司这一事实体现的是一种名为“规模效应”的风险层面。在一个正常运转的自由资本市场上，这种高回报是对高风险承受者的一种奖赏。

小公司和大公司股票的风险均高于债券，‘特别是全世界最有信誉的借款人美国财政部发行的债券。所以，也难怪大公司和小公司股票的回报高于长期政府债券，而后者的回报则高于国库券（由于存续时间更短，国库券的风险更低一些）。

当然，如果你仔细观察图2-1就会发现，在任何一个既定年份，．国库券的表现都可能优于债券。然而，长期投资者的眼界不应局限于这些短期波动。历史数据和投资理论均有力地表明，风险和回报的相互关系是经得起时间考验的。